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菜鸟成为阿里分拆上市的“排头兵”。　　今年5月，阿里巴巴董事会正式批准启动菜鸟集团上市计划，预计在12～18个月内完成。　　创业十年菜鸟赴港上市2013年，阿里联合顺丰控股、三通一达等企业共同组建菜鸟。历经10年发展，菜鸟已搭建起国内物流、国际物流、城乡末端配送、物流科技和物流地产五大业务板块，并持续投入全球物流基础设施和供应链建设。　　作为阿里平台与快递公司的信息交换载体，菜鸟补齐了阿里快递物流的短板。不过，菜鸟并不是传统意义上的物流企业。与京东物流自营仓配的重资产模式不同，菜鸟自诞生之日起就延续阿里的平台思维，要用技术撬动物流体系，打通物流数字化，同时做快递公司不愿做和难以做到的即时配送市场、下沉末端市场以及跨境物流市场。　　事实证明，物流基础设施和数字化技术的“融合”，产生了不错的效果。在阿里六大业务集团中，菜鸟一直表现突出，不仅营收体量大，增速也名列前茅。财报显示，2023年（截至2023年3月31日）菜鸟实现556亿元营收，同比增长21％，营收增速高于本地生活服务（12％）和国际商业（13％）。　　对于菜鸟为何登陆港股市场，快递行业专家赵小敏分析称，在菜鸟现有的业务结构中，海外市场占据较大比重，未来若完成港股上市，香港资本市场将成为菜鸟谋求国际化发展的一张天然背书，同时还可依托港股的高度国际化，吸收来自全球的资本，便于实现资金的快速流动。总体来看，无论是处于扩大自身规模的考量，还是想在知名度和影响力上更进一步，赴港上市是菜鸟的最佳选择。　　在网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东看来，待业务体系成熟后，分拆上市是科技公司的常用手段，有助于单独的业务体系摆脱传统大组织变革滞后的羁绊。未来，菜鸟将在跨境物流、物流科技等领域持续深耕，自然离不开资金的支持，这或许是菜鸟寻求香港上市的原因之一。　　走向独立的现实困境菜鸟业务独立后，将率先面对市场的洗礼。作为阿里集团业务板块分拆上市战略的先锋之一，菜鸟的独立之路能否一帆风顺？　　“如何实现扭亏为盈是菜鸟当下需要解决的首要难题。”物流行业专家孔震直言。　　从营收来看，虽然近两年菜鸟的收入在快速增长，但目前其仍处于亏损状态。今年一季度，菜鸟的EBITA（息税前利润）为-3.19亿元，尽管亏损较去年同期（-9.12亿元）有所收窄，但想要实现盈利仍困难重重。如今菜鸟寻求上市，或许是希望借此机会，增加募资渠道，扩充“弹药库”，以期在快递行业新周期下，寻求市场突围。　　一直以来，菜鸟被认为是轻资产运营模式（相较于京东物流），但近年来从它对仓储体系的布局建设来看，菜鸟并不“轻”，甚至有越来越“重”的趋势。一只并不轻盈的菜鸟未来如何应对重资产模式带来的资金压力，是其必须要面对的问题。　　菜鸟面临的另一大挑战是要直面残酷的市场竞争。去年以来，虽然快递物流行业逐渐走出“价格战”泥沼，但内部之间的激战和纷争并未停歇。目前，菜鸟需要面对国内市场、海外市场的双线作战。国内增量难寻、内卷严重，海外市场又高度依赖阿里海外业务，两边的突围战似乎都不太好打。　　“菜鸟独立运营后，除服务淘宝电商平台外，如何接入更多的商家和企业，获得更多平台订单成为菜鸟亟需破解的课题。同时，立足全球化的菜鸟不可避免地将加大对全球智能化物流设施的投入，这也让其在短期内难以走出亏损泥潭。”孔震表示。　　此外，在国际市场上，菜鸟还要面对来自UPS、FedEx、DHL以及顺丰国际等巨头的竞争。“从长远来看，海外电商市场的发展前景十分可观，国内快递物流企业想要在竞争中抢占先机，需要积极在‘出海’发展中提升市场竞争力，与以欧美为代表的世界物流巨头争锋势在必行。不过，从我国物流行业的发展进程来看，一个难以回避的现实是：中国物流行业的体量足够大，但整体实力仍与国际巨头仍有较大差距。”赵小敏表示，对于菜鸟而言，今后在做实“基本盘”的基础上，加强成本把控、实现降本增效是企业实现海外突围的关键。　　快递物流企业掀起新一轮上市热潮作为快递物流行业的头部玩家之一，菜鸟是为数不多尚未登陆资本市场的快递企业。　　纵观国内快递物流市场，2016年，有5家快递企业先后上市成功。在资本的加持下，行业集中度持续提升。进入2021年，快递物流业再次迎来上市热潮，多家快递企业相继上市。　　今年以来，头部快递企业纷纷将港股作为重要战场，谋求上市甚至二次上市的机会。2月，据路透社报道，极兔速递计划于今年下半年赴港上市。届时，极兔速递或将出售5％～10％的股份，计划至少筹集10亿美金；4月底，中通快递港交所上市正式生效，成为港交所和纽交所双重上市的快递企业；5月5日，乐舱物流在港交所递交招股书，拟在香港IPO上市；近期，有传言称，顺丰控股考虑于2023年在香港二次上市，并已选定高盛、华泰证券、摩根大通等银行作为承销银行，拟募资金额约合人民币200亿元。如果消息属实，这将是今年港股市场上最大的公开发行之一。　　据不完全统计，目前在港交所完成上市的快递物流企业包括京东物流、中通快递、圆通速递国际、安能物流、快狗打车及顺丰集团旗下顺丰同城、顺丰房托、嘉里物流。　　快递物流企业前仆后继谋求上市，一方面是企业发展到一定阶段的必然要求；另一方面，传递出快递企业面临业绩增长压力博取新增量的渴望。如今，快递物流行业的“攻城略地”远远没有结束，企业对资金的需求自然也不会降低。　　在孔震看来，快递物流企业纷纷在这个时间点谋求上市，有以下几方面原因。　　第一，物流行业具备典型的规模经济特征，尤其是快递企业正在加快网点、网络建设，利用规模效应来降低成本，从而扩大领先优势。同时，物流行业早已告别粗放式增长的旧常态，需要强有力的技术储备作为支撑。对于物流企业而言，新技术、新设备、新系统的应用以及培养、招募互联网人才所耗费的资金量，仅靠企业自身的现金流支撑并不现实。这种情况下，尽快实现公司上市，不但能够利用资本的杠杆效应，增强公司的资金实力和抗风险能力，还可以获得更大的容错空间。　　第二，近年来，快递物流企业实现了业务增长，但并未取得同等规模的业绩增长，比如在电商物流领域，顺丰和通达系披露的季度报都不尽如人意。目前来看，如何降本增效是当前快递物流企业亟需研究和解决的课题。利用上市机会，企业能够借助外部资源，对自身的管理架构进行彻底的梳理，从而改善运营模式、优化人员结构，达到降低成本的效果。　　第三，快递物流企业加快上市步伐，能够助力其不断拓展边界，进行行业整合和生态建设。对于快递物流企业而言，只有不断地取长补短、强强联合，打造差异化竞争优势，才能在竞争激烈的国内快递市场站稳脚跟。　　赵小敏认为，对于登陆资本市场的快递物流企业而言，资本的注入为其发展带来更多可能性，但上市并不是终点，而是新的起点。未来如何更好地发挥资本市场的优势，实现高质量发展才是关键。“如今，快递物流市场已进入优化调整阶段，物流企业需要具备较强的业务能力和内部管理能力，更需要个性化、一体化、全球化服务，这样才能带动快递物流市场转型升级。可以预见，未来会有更多的快递物流企业谋划上市，筑牢产品和服务的‘城墙’，为其进一步发展谋求更大支持。”他说道。